1.0
一定要记住投资指数基金的成功要义：
择时为王
因为它不但不会死，而且估值还会低点和高点之间不断地波动。
几会有年一个来回。
那么，挣钱就会变得非常非常简单：
低买高卖
而什么时候买，就决定了你会不会亏钱，你到底能赚多少钱。
简单讲，择时决定成败。
记住，要买得足够低。
最近很多人一直在催网叔发车。也有很多人嘀咕，这个怂胚，大盘上3000点就不敢投了。
诚然，未来有很大的概率还可能会涨，只是下面的每一步，已经步步惊险。
很抱歉，这样的路，我自己不会走。 更不会带着大家一起走。 网叔要用时间换收益，而不是用勇气与冒险。 看一下现在的时局吧。
8月31日，也就是昨天。 全部A股静态等权市盈率，历史分位数54.92%；近10年分位数56.08%。 中位线偏上，不尴不尬的位置。 现在买：往上，是还能涨一段。但往下，还能跌很大一段。 再看一个对于局势有参考性的指数，沪深300。
肉眼望去，有点高了。 实际，非常高了。 沪深300当前静态等权市盈率，历史分位数：75.50%。近10年分位数：88.52%。 再看一个纵观全局的指标，巴菲特指数：83.37%
巴菲特指数，就是股市的总市值比上国家的GDP。 巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，买进股票会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。 现在，A股已经能闻到星火的味道了。 下面，再来看几个主要的行业指数：
那么，A股全指等权为什么还只有56.08%呢？ 有几个行业在拉后腿。
从具体的指数基金百分位看，能买的已经不多了……
（来自蛋卷基金数据）银行、地产、煤炭，以及跟银行高度密切相关的中证红利…… 经济下行，银行要大让利，地产被严监管（扼杀炒房）。全市场因为避险情绪比较大，所以这几个行业目前进入的资金还不够多。 银行，网叔其实已经在3000点以下持有一部分，不能在一个弹性不是特别大的，未来中短期不算明朗的行业，持有过大的仓位。 地产，有点望而却步。 目前中国城镇居民住房拥有率为96%，户均1.5套。 收入最低20%家庭的住房拥有率也有89.1%。 对比一下，美国住房拥有率63.7%，英国62%，中国香港49%，德国45%，新加坡91%。 房地产还有多少弹性，也真难说了。 衰退期行业，不能刻舟求剑地看历史百分位。 总之，指数基金现在是按兵不动。 2.0 纯股的指数基金不能投，不好投。 那么，问题就来了，现在投什么？ 投资大类，其实就三种：股权，债权，实物资产。 那么，就看看债权吧。 目前市场，最靠谱的债权类投资，就是债券。 债券，本质就是借条。 国家跟你借钱，就是国债。地方政府跟你借，就是地方债。公司跟你借钱，就是公司债。 但是直接买债券，有一定的违约风险，尤其是势单力薄的公司债。 所以，我们一般会选择投债券基金。 一个基金持有大量的债券，风险就稀释了。 债券基金，目前市场上有三种：纯债基金，一级债基金，二级债基金。 纯债基金，顾名思义，100%持有债券的基金。 债券的平均收益率大概是3-4%。纯债基因为可以在交易市场低买高卖，所以收益率会更高点，但平均也就5%左右这个样子，没有太大想象力。 一级债因为可以股票打新，所以稍微高一点点。 我们这里主要考虑的是二级债基金。 二级债基金的构成，80%是债券，20%是股票。 因为有80%是债券，所以它风险相对可控，同时呈现出低波动性的特点。又因为20%是股票，所以它又有一定的收益进攻性。二级债的年化可以平均做到6-7%。 二级债基金指数，从2004年初到2020年4月，平均年化收益率做到了7.17%。 其中最大回撤只有-10.57%。
每天的波动只有千分之几，除了遇到股灾回测10%，其它都是稳稳的幸福。 有多稳？ 看个二级债基金指数跟沪深300指数的比较图： 
沪深300是上蹿下跳中前进。 而二级债指数则几乎以直线均速向上。 低风险，低波动，再加上7%左右的稳定收益率。 从历史回溯的数据看，只要不是疯牛的最高点买入（或者不下车），基本就没太多坐过山车的烦恼。 即便是不小心买到了疯牛…… 也是小幅下调，风险整体可控。（这个时候，股票基金往往是腰斩）
算是目前市场可以找到的，在指数基金普遍到达历史30%-50%百分位之后，牛市还没到顶这个时间段，最好的投资选择。 同时，又因为基本保持均速上升，所以上下车也比较方便。 一般是两个下车时间点： （1）牛市顶部，指数基金要卖的时候，一起卖掉。 （2）熊市底部，指数基金要重仓的时候，卖掉转指数。 本周，网叔准备挑选一批优质的二级债，做一个二级债为核心的低风险稳健投资组合发车。 大家拭目以待。
PS：
二级债也并非绝对无风险。
过去也有年份会出现5%以内的整年回调。
风险极端厌恶型的朋友，可以回避。
（2008-2017年二级债平均收益图）本文原载于公众号【网叔点财】
